由于监管机构打击该行业，美国证券交易委员会正在起诉 Gemini。 尽管加密货币价格已经反弹，但该交易所的市场份额与竞争对手相比有所缩水。 一位银行合作伙伴想要分手。 而现在这个月，贷款的关键到期日——如果由其破产的贷款合作伙伴的母公司偿还，可以帮助数十万双子座客户收回价值 9 亿美元的加密货币存款中的一部分，这些存款被困在其已停产的 Earn 产品中—— 随着决议谈判的拖延，它来来去去。

即使是他们在 4 月份宣布进军美国以外利润丰厚的加密货币衍生品交易业务的雄心壮志，也面临着来自 Binance 等多年来占据主导地位的重量级企业的竞争，以及其自身的监管挑战。

总而言之，这些发展描绘了一家处于十字路口的公司。

当然，“加密货币寒冬”几乎伤害了行业中的每一个人，并推翻了许多曾经的行业领导者，其中最著名的是 FTX 和 Celsius。 Winklevoss 兄弟仍然致力于 Gemini，拥有众所周知的名字，并作为具有重要影响力的 OG 比特币人赢得了诚意。 在急剧下滑之后，交易活动——Gemini 等平台的主要收入来源——已经温和复苏。 重要的是，他们有数十亿美元的比特币在需要时支持他们的公司。

然而，最近的逆转打击了这对双胞胎的雄心壮志。 这是因为，与大多数其他加密公司不同，Gemini 的商业模式依赖于信任、安全和监管可以赢得普通投资者的想法。 现在，转向海外可以说是一家公司在损失资金、商誉和员工后试图保持相关性的最明显迹象。

康奈尔大学教授、《货币的未来：数字革命如何改变货币和金融》一书的作者 Eswar Prasad 说：“它的小市场份额和大量监管问题预示着 Gemini 的前景黯淡。” 这一点，以及散户投资者对加密货币的怀疑，可能“让像 Gemini 这样的交易所很难找到合适的利基市场。”

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至少有十几位熟悉 Gemini 业务的人士，包括现任投资者、前雇员和行业专家，接受了彭博新闻社的采访。 那些要求不具名的人这样做是为了坦率地谈论与公司运营或财务有关的私人信息。 双胞胎拒绝了本文的采访请求。

Winklevosses and Gemini Trust 的律师查尔斯·哈德 (Charles Harder) 在给彭博新闻社的信中表示，兄弟俩“仍然完全致力于 Gemini”，“他们的目标是专注于经营业务和完成使命。”

就兄弟俩而言，他们似乎一如既往地乐观。 本月早些时候，他们参加了在迈阿密举行的比特币 2023 大会，并在会议召开前几天会见了公司的高级领导人，以规划 Gemini 的未来。 卡梅伦在推特上写道：“很高兴能很快与大家分享这些富有成效的日子的成果。” “对未来再乐观不过了。 向前！”

上周，他们在伦敦被发现，其他美国加密货币高管最近在国外展开魅力攻势，部分原因是为了反击美国的镇压行动。 在那里，他们会见了监管机构，并讨论了在英国设立第二个总部的可能性。

“我们不会离开美国，我们将继续在那里打好仗，”卡梅伦上周在《电讯报》的一篇文章中说。 “但我们也明白，你可以用脚投票，这是我们的权利，我们会在面临敌对环境时这样做。” 这对双胞胎接下来去了爱尔兰，他们于周四宣布都柏林将成为 Gemini 的新欧洲基地。

像许多加密货币爱好者一样，这对 41 岁的兄弟——他们以指责马克扎克伯格窃取他们对 Facebook 的想法而闻名，然后作为早期比特币投资者发了大财——也可以散发出一种有点古怪的布道精神。 加密货币将颠覆传统金融，改变我们理解世界的方式，重塑社会等。这对双胞胎真的很喜欢太空事物：它的主要公司实体之一被称为双子座空间站，而公司的员工被称为 “宇航员。”

在许多方面，双子座的挫折呼应了过去 18 个月对加密货币进行更广泛的重新评估，重新提出了这个行业除了猖獗的投机和某些情况下的诈骗之外是否还有其他好处的问题。 这也是一个残酷的讽刺，双子座长期接受监管——从宣布“革命需要规则”的公关闪电战到成为少数获得纽约信托宪章的加密货币公司之一——可能会使运营更具挑战性 美国的加密货币交易所。

当然，Gemini 将未来押注在海外可能会更好。 该公司最近在美国、英国和欧盟以外的多个司法管辖区推出了衍生品交易所 Gemini Foundation。 它还宣布了在印度建立工程中心的计划。 根据 CCData 的一份报告，上个月衍生品交易占整个加密市场的近 78%。

与此同时，今年比特币等加密货币的价格出现反弹，初步迹象表明该行业最糟糕的时期可能已经结束。

Gemini 的投资者、亿万富翁风险投资家蒂姆·德雷珀 (Tim Draper) 表示：“该公司正在紧锣密鼓地前进，并将随着比特币的涨跌而涨跌，但随着经济朝着那个方向发展，该公司的股价大多会上涨。” 他补充说，最近的银行动荡将使比特币对银行更具吸引力，并使像 Gemini 这样的加密货币交易公司受益。

然后，还有 Winklevoss 的名字和双胞胎的雄厚财力。 根据彭博社的计算，这对兄弟每人拥有 32 亿美元的个人财富，他们有能力为 Gemini 自筹资金——就像他们最近几个月在加密货币最黑暗的日子里所做的那样。

他们对双子座的承诺会得到回报吗？

数字资产交易所主要依赖交易费用，因此交易平台吸引的交易量越大越好。 根据加密货币市场数据提供商 Kaiko 的数据，与 9 月至 12 月期间相比，Gemini 的交易量在 1 月至 4 月期间下降了 46%，这是跌幅最大的时期之一。 数据显示，跌幅几乎是 Coinbase 跌幅的六倍。

它还面临着重新获得市场份额的艰难攀登。 根据 CCData 的数据，4 月份，Gemini 上大约有 7.47 亿美元的加密货币易手。 这相当于上个月全球现货交易量的 0.12%。 这比 2 月份有所上升，当时 Gemini 的份额触及 0.07% 的低点。 然而，4 月份的数字仍然几乎是一年前的一半，低于 2017 年的近 5%。与 Gemini 的许多竞争对手相比，包括 Coinbase 和 Kraken，这两个竞争对手在 4 月份的市场份额都比去年同期有所增加， 数据显示。 与此同时，全球最大的加密货币交易所 Binance 的全球交易量份额从一年前的 31% 攀升至 46%。

两位知情人士表示，Winklevosses 夫妇在未达成任何协议的情况下试探筹集新资金后，最近几个月借给 Gemini 1 亿美元用于运营。

双胞胎的律师哈德表示，公司没有寻求融资，双胞胎借钱给 Gemini 的决定并不是因为无法获得外部资金。 他还告诉彭博社，没有尝试筹集外部资金，并且不存在筹集外部资金通常需要的材料，包括宣传材料和条款清单。

在 2021 年 11 月加密货币繁荣的高峰期，Gemini 以 71 亿美元的估值筹集了 4 亿美元。

据一位知情人士透露，今年，摩根大通告诉 Gemini 寻找另一家银行合作伙伴，因为支持它变得无利可图。 Harder 表示该声明是错误的，“Gemini 与摩根大通的关系仍然完好无损。” 摩根大通发言人拒绝置评。

据两位知情人士透露，自加密货币价格暴跌以来，Gemini 的员工人数已从峰值时约 1,000 人减少至约 500 人。 Gemini 的六名高管，包括其首席运营官和 NFT 平台的联席负责人，也在去年离开了公司。 参与 Gemini 营销工作的一位高管 Bill Wilson 上个月离职，加入了一家数字银行初创公司。

“我喜欢 Gemini 的文化——这是我职业生涯中最好的职业经历，”Wilson 在接受彭博社采访时说，根据他在 LinkedIn 上的个人资料，Wilson 于 2020 年开始在 Gemini 工作。 但由于市场动荡和 Earn 的麻烦，“营销投资枯竭，他们不再处于增长模式。”

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许多裁员发生在 Pravjit Tiwana 的监督下，Pravjit Tiwana 是亚马逊网络服务公司的前高管，他于 2022 年 1 月被任命为公司的首席技术官，此前这对双胞胎在前一年投入巨资建立产品零售业务 喜欢赚。

一位人士说，这打击了士气。 据三位知情人士透露，Tiwana 的影响力比包括前首席运营官 Noah Perlman 在内的前任高管更大。 知情人士说，最近还被任命为 Gemini 亚太区业务负责人的蒂瓦纳承担了该公司的许多职责。 Harder 说双胞胎的参与度没有改变，他们继续致力于 Gemini 并参与日常工作。 他补充说，蒂瓦纳扩大的职责对双胞胎的角色“没有影响”，泰勒和卡梅伦“仍然是所有公司产出和结果的最终所有者。”

一位了解其财务状况的人士表示，除了员工裁员和市场份额下降外，Gemini 还蒙受了损失。 杜克大学金融学教授、《DeFi 与金融的未来》一书的作者 Campbell Harvey 认为，更好的结果可能是更大的竞争对手收购 Gemini。

“Winklevoss 双胞胎拥有强大的品牌，”Harvey 说。 与 Coinbase 或 Kraken 等更大的参与者“你可以想象可能的合并”。

Gemini 的法律问题可能会使其更难出售。

首先，有 Earn。 自 11 月中旬以来，Gemini 的借贷合作伙伴 Genesis Global Capital 陷入 FTX 崩溃并最终申请破产保护，其客户通过出借加密货币赚取的利息远远超过传统银行账户的利息 – 自 11 月中旬以来一直无法取款 破产。

需要明确的是，服务条款规定 Gemini 是转账代理，用户承担所有风险。 尽管如此，这一集对双子座来说一直是个黑眼圈。 迄今为止，已经提交了两起寻求针对 Gemini 的 Earn 集体诉讼地位的未决法律诉讼。 近 300 名用户与 Genesis 债权人一起加入了 Telegram 聊天组，以发泄和讨论他们的选择。

2 月份，Gemini 代表其 Earn 用户与 Genesis Global 以及 Genesis 母公司 Digital Currency Group 和其他债权人达成了初步和解协议，但尚未最终确定。 讨论仍在进行中。 如果 DCG 无法偿还欠其现已破产部门的 6.3 亿美元，则赚取存款可能更难收回。 贷款本月早些时候到期。 5 月 9 日，DCG 表示正在就债务再融资进行平行谈判。

然后是美国证券交易委员会。 1 月，美国证券交易委员会起诉 Gemini 和 Genesis 涉嫌通过 Earn 出售未注册证券。 泰勒·文克莱沃斯 (Tyler Winklevoss) 将此行为称为“制造的停车罚单”。 监管机构正在寻求补救措施，包括“永久禁令救济、没收非法所得加上判决前利息，以及民事处罚。” 美国证券交易委员会互联网执法办公室前负责人约翰·里德·斯塔克 (John Reed Stark) 表示，这可能会变得昂贵。

“他们将从法院寻求的补救措施之一是每个人都能拿回他们的钱，”斯塔克说。 “双子座不能说，‘看，我们把这笔钱给了 Genesis，’——这样行不通。”

美国证券交易委员会发言人拒绝就公开文件以外的内容发表评论。 周五，Gemini 和 Genesis Global 在法庭上提出驳回 SEC 的诉讼，称 Earn 产品不是证券。 Genesis 辩称这些交易实际上是贷款，并要求法院驳回申诉，或者“或者，打击美国证券交易委员会关于永久禁令和没收非法所得的请求。”

加密行业本身正面临广泛的监管打击。 近几个月来，美国证券交易委员会指控一些加密平台——包括 Beaxy.com 和 Bittrex——经营未注册的交易所、经纪业务和清算业务，并与 Kraken 就其美国“质押”计划达成和解——这是硬币所有者赚取收入的另一种方式 受到政府监管机构审查的收益率。 （Gemini 去年开始提供质押服务。）监管机构还向美国最大的交易所 Coinbase 通报了其提起诉讼的意向，理由是某些代币上市及其质押计划等各种问题。

因此，与其他美国交易所一样，Gemini 正在加倍努力在海外开展业务也就不足为奇了——那里的监管通常要宽松得多。 然而即使在那里，许多更成熟的加密公司，例如 Binance，已经提供衍生品，并且已经这样做了很多年。 而就在本月，菲律宾证券监管机构表示，Gemini 的新平台在未经授权的情况下在那里运营。