特殊目的收购公司的喧嚣繁荣——这些公司为收购提供资金，导致寻求出售从飞行摩托车到太空基础设施等一切事物的企业的后门公开募股——引发了一波诉讼浪潮，数十起案件被烧毁的投资者提起努力通过法庭。

仅在过去几个月里，他们就瞄准了一些最知名的运营商：Chamath Palihapitiya，前 Facebook 高管，成为 SPAC 热潮的公众代言人；亿万富翁亚历克戈雷斯；Bill Foley，NHL 的老板拉斯维加斯金骑士曲棍球队；和英国企业家理查德布兰森。

这些诉讼声称 SPAC 高管通过推动允许他们兑现其创始人股份的交易赚取了数百万美元，只要他们能够找到一家公司购买，这些大幅折扣的股权承诺会带来意外收获。如果高估值和过于乐观的商业计划长期存在- 对其他股东的长期风险。

佐治亚大学法学院公司法教授 Usha Rodrigues 说：“激励措施是达成交易，任何交易。”“有太多的 SPAC 追逐太少的目标，不可避免地会有公司上市，而没有上市的公司公开市场的良好候选人。”

Palihapitiya、他的公司 Social Capital、Branson 和 Gores Group 的代表拒绝置评。Foley 的发言人没有回复置评请求。在一份法庭文件中，代表 Foley 和其他参与其案件的律师已要求驳回该请求，称这些指控“简直离谱”。

损失超过90%

自 2018 年底以来，超过 100 家与 SPAC 合并的公司（约占完成交易的公司的四分之一）的股价自首次亮相以来已下跌超过 90%。

Momentus Inc. 就是其中之一。该公司通过与一家名为 Stable Road Acquisition Corp. 的 SPAC 交易上市，并于 2020 年制定了一项计划，通过运输和卫星服务“革新太空基础设施和更广泛的太空经济”，为月球和小行星采矿等企业制定长期计划。

它曾预计到 2027 年收入将激增至 40 亿美元，但去年收入仅为 30 万美元。其股价在合并前的 2021 年初交易价格超过 29 美元，现已跌至 34 美分左右。2021 年 7 月的 Stable Road and Momentus – 在他们合并之前 – 解决了证券交易委员会关于误导投资者关于公司技术的指控。2 月，Momentus 同意支付 850 万美元以结束投资者的诉讼。

彭博汇编的数据显示，特拉华州衡平法院是美国解决并购纠纷的首要场所，已有数十起针对 SPAC 合并的类似诉讼提起。仅自 2022 年 6 月以来，至少有 21 起与 SPAC 相关的诉讼在特拉华州提起状态。

保险公司 Woodruff Sawyer 专门研究 SPAC 的顾问 Yelena Dunaevsky 表示，自 2020 年初以来，全国范围内已经提起了 60 多起与 SPAC 相关的集体诉讼。随着被收购公司陷入困境，她预计还会有更多诉讼发生。

“在最近的合并活动之后，我们可能会看到更多的行动和和解，”她说。

SPAC 通过公开募股筹集资金，计划将私营企业公开上市。交易需要得到股东的批准。但如果他们不喜欢最终的目标，投资者可以按 IPO 价格赎回其股份以换取现金，外加任何额外费用奖励和所赚取的利息 在该行业狂热的高峰期，许多 SPAC 的交易价格高于其赎回价值，这为投资者提供了另一种在交易结束前获利退出的潜在方式。

随着股价下跌，一些人将目标锁定在戈尔斯等知名空白支票交易撮合者身上。他的公司于 2021 年 1 月以接近 160 亿美元的估值将 United Wholesale Mortgage 上市，这是当时最大的 SPAC 合并案。暴跌，投资者起诉，指控支持者“通过有缺陷和不公平的程序匆忙谈判合并”。

在一份法庭文件中，代表 Foley 的律师否认有任何不当行为，称投资者正在采取“一刀切”的方法。呼应类似的情况。

SPAC 的繁荣是由大流行释放的两股力量推动的：接近零的利率和作为锁定消遣的日内交易激增。

这些车辆在 2020 年和 2021 年筹集了 2450 亿美元，甚至吸引了华尔街收购业务的局外人，例如前纽约洋基队内野手亚历克斯罗德里格斯和 NFL 四分卫转为活动家的科林卡佩尼克，他们两人都创办了 SPAC。

Palihapitiya 一个人在不到 15 个月的时间里推出了 9 个。其中两个在他找不到合适的人时被解散了

收购目标、向投资者返还现金，以及他的最后两个仍在交易的公司也将被关闭。

但 Palihapitiya 的其他人完成了交易，例如与太空旅游企业 Virgin Galactic Holdings Inc. 的合并。随着股价目前徘徊在历史低点附近，他和英国企业家布兰森被投资者起诉，指控太空船问题被隐瞒以将风险公之于众。

那些关注该行业兴衰的人表示，随着越来越多通过 SPAC 上市的公司难以维持生计，他们预计诉讼将继续。一些公司已经申请破产，大约 130 家公司可能在明年需要更多融资才能继续运营，根据彭博汇编的数据。

CohnReznick Advisory 的董事 Taylor Sherman 说：“随着我们努力解决许多此类交易的价值破坏，诉讼活动将持续一段时间。”应该让人们停下来。

“但自然地，在任何资产类别泡沫中，投资者都会兴奋不已。”