根据摩根大通策略师的模型，股票和债券之间不断扩大的脱节表明，如果证明债券在定价通胀波动方面是正确的，股票将面临 20% 的下行风险。

该观点突显出自大流行以来，不同资产类别的投资者在多大程度上难以理解市场格局。 这种分歧在本周得到了充分体现，标准普尔 500 指数进入牛市，正值美联储 7 月再次加息的坚定押注，以及在澳大利亚和加拿大央行措手不及的交易员之后。

Nikolaos Panigirtzoglou 和 Mika Inkinen 等策略师在一份报告中写道：“债券市场仍在消化宏观经济不确定性持续升高的情况，即使过去三个月出现了一些小幅下滑。” “相比之下，从大流行以来宏观经济波动加剧的情况来看，股票市场看起来‘定价完美’，标准普尔指数现在高于公允价值估计。”

然而，据策略师称，通胀波动也对债券构成风险。 他们写道：“如果债券市场不考虑 2021 年初以来通胀波动率的上升，美国 10 年期实际国债收益率可能会下降约 70 个基点。”