据摩根大通称，自 2008 年雷曼兄弟倒闭以来最大的流动性紧缩可能成为今年夏天股市最严重的障碍。

该银行首席全球市场策略师 Marko Kolanovic 在周三的一份报告中警告投资者，多种因素可能导致流动性减少超过 1 万亿美元，并加剧人们对即将到来的经济衰退的担忧。

“美国的广泛流动性，我们定义为 M2 + 机构货币市场基金资产，从现在到年底将再收缩 1.1 万亿美元，使 2023 年的总下降量达到 1.7 万亿美元。与去年同期相比，这 将代表自雷曼兄弟危机以来美国最严重的广泛流动性收缩，”科拉诺维奇说。

预期流动性紧缩背后的驱动力包括美联储继续以每月近 1000 亿美元的速度缩减其资产负债表，美国财政部在债务上限协议达成后于今年夏天通过发行大量债券来建立其一般账户 ，以及美国银行存款继续转向货币市场基金。

Kolanovic 表示，美国流动性急剧下降不太可能被世界其他地区所抵消。 他强调，自 2022 年 11 月以来，欧元区银行系统的流动性减少了 1 万亿欧元，预计 4,770 亿欧元的即将到期贷款将于 6 月底到期，这将进一步损害流动性状况。

与此同时，Kolanovic 认为，在人工智能股大肆炒作的推动下，近几个月科技股出现了一些泡沫，而且看起来像泡沫。 Kolanovic 表示，这与流动性下降相结合，意味着股市下跌的风险大于上涨的风险。

“最糟糕的压力已经过去的共识可能会被证明是错误的，因为货币紧缩的影响从历史上看是滞后的，并且某些增长支持正在减弱，例如过剩的储蓄和强劲的利润率。我们认为，股票正在 2H 将面临越来越具有挑战性的增长政策权衡，”Kolanovic 说。

“这种严重的存款收缩并不意味着流动性或投资于金融资产的现金会减少，但如果这些存款外流最终打击脆弱的地区银行，它会给美国银行系统带来更大的压力。对我们来说，这是另一个 对风险资产持谨慎态度的理由，”科拉诺维奇说。