花旗集团策略师 Raghav Datla 表示，债券交易员低估了周二的消费者价格指数报告将显示上个月通胀率下降的程度。

Datla 的评估部分基于对交易员现在相对于 1 月份的仓位进行比较。 就像五个月前一样，市场连续两次发布低于预期的 CPI 数据。 然而，他指出，尽管金融条件趋紧、同比通胀率下降以及失业率和失业救济金申请人数增加，但目前对未来几年的通胀预期高于 2023 年初。

Datla 在周日发布的一份报告中写道：“我们认为，在 5 月份通胀数据发布之前，市场并未充分定价通胀的下行风险。” 他表示，低于预期的数据可能会推动前端通胀预期下降，建议进行通胀掉期交易以从这种结果中获利。

周二的 5 月份 CPI 报告就在美联储政策决定前一天发布，交易员押注官员将在 15 个月内首次将利率稳定在 5% 至 5.25% 之间。 不过，互换显示 7 月会议定价了大约 24 个基点的额外紧缩。

Datla 指出，不包括波动较大的食品和能源价格的核心通胀率将在 5 月份显着低于 0.4%，这是自 11 月以来的首次，这与经济学家对通胀率保持稳定的预测背道而驰。 他说，此举很可能是由于商品通胀率在 4 月份飙升至 0.4% 以下，部分原因是二手车价格上涨。

在去年 6 月达到 9% 以上的峰值后，CPI 一直呈走低趋势。 随着大宗商品价格冲击的消退，预计 5 月份总体利率将从 4.9% 放缓至 4.1%，而核心利率将从 5.5% 降至 5.2%。

Datla 在报告中指出，债券交易员在过去七次 CPI 发布中有四次高估了月度总体通胀率。