趋势来来去去，但席卷华尔街的最新热潮证明相当持久。 今年人工智能炒作风靡一时，接触生成人工智能和 LLM（大型语言模型）的股票一直在收获收益。

如此之多，以至于华尔街最好的分析师认为是时候改变对其中许多人的看法了。 Needham 分析师奎因·博尔顿 (Quinn Bolton) 调查半导体行业时发现，许多公司的估值都很高，但几乎没有逃跑的空间。

这位五星级分析师表示：“由于 AI 炒作导致 SemiCap 股票大幅上涨，但 AI 不太可能推动 WFE 支出大幅增加，我们认为许多 SemiCap 股票在短期内处于超买状态。” “我们认为，投资者需要展望 2025 年和 2026 年以及下一个 WFE 上升周期，以确定在好转期是否有足够的盈利能力来证明以当前水平购买股票是合理的。”

鉴于上述情况，Bolton 已下调了几只 SemiCap 股票的评级。 也就是说，并非所有 SemiCap 股票的定价都非常完美。 以72%的股票推荐成功率和39%的平均回报率而自豪的Bolton，目前在华尔街分析师中位居榜首，可以说他对这个游戏很有感觉。 他认为，特别是两支 SemiCap 股票的挑选时机仍然成熟。 让我们仔细看看。

ACM 研究 (ACMR)

我们要看的第一只股票是 ACM Research，它是芯片行业生产硅晶片所需的先进技术和制造工具的领导者。 这是一个更深层次的重要行业，ACM Research 拥有湿法处理、电化学电镀、无应力抛光和其他重要芯片制造工艺的工具线。 简而言之，如果没有 ACM 的工具，制造人工智能系统芯片的公司甚至无法开始他们的工作。

除了高科技工具外，ACM Research 还提供可靠的客户支持，这种支持贯穿于公司设备产品的整个生命周期。 ACM Research 将帮助其客户安装其机器，然后与他们一起优化系统并预防问题，从而避免芯片生产中的瓶颈。 公司的支持活动包括软件、应用程序、备件和服务，无论客户位于何处。

对硅半导体芯片的需求对 ACM Research 有利，这在该公司上一季度的 1Q23 季度报告中清晰可见。 在收入方面，ACMR 显示收入为 7426 万美元，同比增长 76%，超出预期超过 550 万美元。 该公司的底线收益为每股 15 美分，按非 GAAP 标准衡量，超出预期为每股 16 美分。 该公司还坚持其 2023 财年的收入指南，要求销售额在 5.15 亿美元至 5.85 亿美元之间。 共识估计为 5.4058 亿美元。

奎因博尔顿喜欢这家公司的资产负债表，正如他在最近对股票的评论中指出的那样。 他确立了对 ACMR 的立场，他写道：“作为我们报道中增长最快的 SemiCap 股票，现金约为 400 美元，债务很少，我们认为 12.5 倍的市盈率非常公平。 由于其对中国的高度敞口，该股目前很少受到投资者的关注。 然而，我们相信这种 ACMR 情绪会随着时间的推移而改变，因为它的增长证明太难以忽视。”

展望未来，Bolton 继续将 ACMR 评级为买入，18 美元的目标价意味着一年的上涨潜力为 59%。

与博尔顿一样，其他分析师也持乐观态度。 ACMR 的强烈买入共识评级分为 5 个买入和零个持有或卖出。 鉴于 21.30 美元的平均目标价，上涨潜力为 86%。

科胡公司 (COHU)

Bolton 的第二个选择是 Cohu，这是一家领先的芯片生产线测试和检测设备制造商。 Cohu 提供的产品在确保整个芯片制造过程中进行细致的质量控制方面发挥着至关重要的作用。

Cohu 已成为芯片测试利基市场的主要参与者，拥有广泛的测试设备和服务组合，旨在满足后端半导体制造商的需求。 该公司将自己描述为提供各种测试解决方案的“一站式商店”，包括处理设备、热子系统以及视觉检测和计量。

然而，该公司并不仅限于芯片制造商。 Cohu 通过扩大其产品范围，为物联网、工业和医疗、移动、汽车、计算和网络以及消费产品应用提供测试和质量控制设备，巩固了其在高科技测试业务中的地位。 自 1947 年成立以来，该公司已经走过了漫长的道路。

然而，Cohu 最新发布的 23 年第一季度财务报告显示，结果喜忧参半。 该公司收入同比下降 9.3% 至 1.7937 亿美元，低于预期 92 万美元。 然而，Cohu 的非美国通用会计准则毛利率从 22 年第一季度的 46.1% 上升至 23 年第一季度的 48.2%。 这有助于底线表现，作为调整。 每股收益 0.56 美元，超出预期 0.02 美元。

积极的指标引起了 Bolton 的注意，他在谈到该股时写道：“Cohu 的 NG GM 即使在较低的收入水平上也表现出弹性，我们仍然相信强大的 GM 将有助于支撑股价接近当前水平。 强劲的经常性收入、菲律宾制造业的扩张、更高的处理利润率和组合正在推动强大的通用汽车。 成本上升对通用汽车产生了 29 个基点的影响，并将持续到 2023 年。”

“值得注意的是，”这位顶级分析师继续补充道，“COHU 收到了一份价值 5 毫米的多单元 SiC 订单，用于测试自动化和检查。 COHU 认为 SiC 到 2023 年将占销售额的 2.5%。但是，我们认为 COHU 在 SiC 领域的近期和长期机会目前被低估了。 我们预计 COHU 的 SiC 收入增长速度将超过未来几年的收入增长速度。”

秉承这种乐观的立场，Bolton 给予 COHU 股票买入评级，并设定了 52 美元的目标价，表明对一年时间范围内 29% 的上涨空间充满信心。

总体而言，基于 4 位分析师的评论，包括 3 次买入和 1 次持有，华尔街对 COHU 的共识是强烈买入。 该股售价为 40.12 美元，42.75 美元的平均目标价意味着该股一年内上涨 6.5%。