随着全球最大的基金管理公司准备抛售高达 1500 亿美元的股票，股市的持续上涨在未来几周面临新的威胁。

摩根大通预计，包括主权财富和养老基金在内的真实货币投资组合将向债券倾斜，以实现配置目标，这是自 2021 年第四季度以来流向该资产类别的最大再平衡流量。定期 据摩根大通策略师 Nikolaos Panigirtzoglou 估计，调整可能会使全球股票价格下跌多达 5%。

养老基金和其他机构投资者检查他们的市场敞口，以确保他们每个季度和月底都符合严格的股票和债券分配限制。 本季度迄今为止，股票的表现优于债券，因此投资组合经理需要削减股票敞口以实现长期目标。

Panigirtzoglou 表示：“我们上一次与股票和债券出现这种相反方向的差距是在 2021 年第四季度。” “这种再平衡流程可能会使股市出现大约 3% 至 5% 的修正。”

构成投资界支柱的养老金和主权财富基金通常每个季度都会重新平衡其市场敞口，以实现 60% 的股票和 40% 的债券或类似敞口的组合。 本季度到目前为止，MSCI 的全国股票指数上涨了 5%，而彭博全球综合债券指数下跌了 1.3%。

根据摩根大通的计算，日本 1.5 万亿美元的政府养老金投资基金 (GPIF) 是全球最大的养老基金，将不得不出售 370 亿美元的股票才能回到其目标资产配置。 1.3 万亿美元的挪威石油基金可以将 180 亿美元从股票转移到债券，而瑞士国家银行可以出售价值 110 亿美元的股票。

瑞士央行发言人拒绝置评，而管理挪威石油基金的挪威银行投资管理公司则没有回应。 GPIF 的发言人没有在工作时间以外立即回复寻求评论的电子邮件。

据摩根大通称，管理 8.5 万亿美元资产的美国固定收益养老金计划需要将高达 1850 亿美元的资金从股票中转移出来，并购买类似净额的债券，才能实现其长期目标。 由于美国定义的养老基金对再平衡的严格程度低于共同基金和其他机构投资者，因此金额可能会更小。