尽管收益率曲线严重倒挂引发了投资者对经济衰退前景的焦虑，但高盛集团却传达了不同的信息：不要再担心了。

该银行首席经济学家Jan Hatzius周一在一份报告中写道：“我们不同意人们对收益率曲线倒挂的普遍担忧。”他将经济衰退可能性的评估从25%下调至20%。 上周预期通胀报告。

哈祖斯反对大多数投资者的观点，他们指出曲线反转在预示经济衰退方面有着几乎无可挑剔的记录。 在过去七次美国经济衰退之前，三个月期国债的收益率都超过了十年期国债。 目前，短期债券收益率比长期债券高出150多个基点，接近四十年来最大的倒挂。

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通常情况下，该曲线向上倾斜，因为投资者对持有期限较长的债券比持有短期债券要求更高的补偿或期限溢价。 哈齐乌斯解释说，当曲线倒挂时，意味着投资者的降息幅度足以压倒期限溢价，这种现象只有在衰退风险变得“清晰可见”时才会发生。

这位经济学家表示，不过这一次情况有所不同。 这是因为期限溢价“远低于”其长期平均水平，因此只需较少的预期降息即可扭转曲线。 此外，哈齐乌斯表示，随着通胀降温，它为美联储在不引发经济衰退的情况下放松利率开辟了“一条看似合理的道路”。

哈祖斯补充说，当经济预测变得过于悲观时，他们对长期利率施加的下行压力就会超出合理范围。

“因此，至少可以说，倒挂曲线验证了对经济衰退的共识预测的论点是循环的，”他写道。